Nếu giá cổ phiếu = 3.300 đồng và P/B 4 quý gần nhất = 0,3 lần, thì ý nghĩa rất đáng chú ý:
1. Tính ngược giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu
Công thức:
P/B = Giá cổ phiếu / BVPS
Suy ra:
BVPS = 3.300 / 0,3 = 11.000 đồng/cổ phiếu
Tức là theo số liệu sổ sách, doanh nghiệp đang có khoảng 11.000 đồng tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu, nhưng thị trường chỉ định giá cổ phiếu ở 3.300 đồng.
2. P/B = 0,3 nghĩa là gì?
Có thể hiểu đơn giản:
Bạn đang trả 0,3 đồng trên thị trường cho mỗi 1 đồng giá trị sổ sách.
Hay nói cách khác:
Giá thị trường chỉ bằng 30% BVPS.
Ví dụ nếu doanh nghiệp có tài sản ròng theo sổ sách tương đương 100 tỷ đồng, thị trường về lý thuyết chỉ đang định giá phần vốn chủ sở hữu đó khoảng 30 tỷ đồng.
3. Vậy P/B 0,3 có phải cực kỳ rẻ không?
Không nhất thiết. Đây là điểm rất quan trọng.
P/B thấp có thể là cơ hội nếu tài sản của doanh nghiệp thực sự có giá trị và doanh nghiệp có khả năng tạo lợi nhuận trở lại.
Nhưng P/B thấp cũng có thể là “rẻ có lý do”, chẳng hạn:
Tài sản trên sổ sách khó bán hoặc đã giảm giá trị.
Doanh nghiệp làm ăn kém hiệu quả.
Lợi nhuận thấp hoặc thua lỗ.
Nợ phải trả cao.
Thị trường không tin tưởng khả năng sử dụng tài sản để tạo lợi nhuận.
Có vấn đề về quản trị, thanh khoản hoặc triển vọng ngành.
4. Đặt cạnh P/E 21,6 mà bạn vừa hỏi
Đây mới là điều rất đáng phân tích:
Giá: 3.300 đồng
P/E: 21,6x → EPS khoảng 153 đồng
P/B: 0,3x → BVPS khoảng 11.000 đồng
Như vậy cổ phiếu có tình trạng:
P/B cực thấp nhưng P/E lại tương đối cao.
Điều này có thể nói lên rằng doanh nghiệp có rất nhiều giá trị tài sản trên sổ sách nhưng đang tạo ra lợi nhuận khá thấp so với lượng vốn chủ sở hữu.
Ta có thể tính một chỉ tiêu rất hữu ích:
ROE ≈ EPS / BVPS = 153 / 11.000 ≈ 1,39%
Tức là nếu các số liệu tương ứng với cùng kỳ và cùng cơ sở cổ phiếu, doanh nghiệp chỉ đang tạo ra khoảng 1,4% lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu.
Đây có thể chính là lý do thị trường chỉ trả 0,3 lần giá trị sổ sách.
Tóm lại
P/B 0,3 không tự động có nghĩa cổ phiếu 3.300 đồng là món hời. Nó nói rằng thị trường đang định giá doanh nghiệp thấp hơn rất nhiều so với giá trị tài sản ròng ghi trên sổ sách.
Trong trường hợp bạn đưa ra, P/B 0,3 + P/E 21,6 là một sự kết hợp khá đặc biệt: tài sản nhiều nhưng khả năng sinh lời thấp.